-04-24,上证综指上涨1.24%,报3216.3;创业板指上涨0.80%,报1768.2。上证综指创2019-04-24以来的新高,两市成交量7986.2亿元,处于2019年2月以来的较高水平。同日,CFFEX10年期国债期货大幅下跌0.55%,报96.75,创2018年12月以来新低。" /> 建平| 崂山| 南海镇| 承德县| 青县| 宝坻| 百色| 平顶山| 无棣| 孙吴| 克拉玛依| 海原| 潜江| 土默特左旗| 澄海| 小金| 原阳| 嵩县| 东西湖| 张家港| 奇台| 麻城| 嘉兴| 昌都| 鹤庆| 梨树| 南溪| 嘉鱼| 潼关| 莒南| 马龙| 乌兰浩特| 仲巴| 沂源| 常德| 日照| 凤翔| 费县| 平房| 通江| 大石桥| 中山| 涞水| 绥滨| 乐东| 高雄县| 遂川| 周至| 花都| 青铜峡| 吉木萨尔| 榆林| 平利| 泰和| 肃北| 阿城| 马关| 建昌| 明溪| 什邡| 沁阳| 印台| 加查| 饶阳| 新和| 八一镇| 成都| 凤翔| 城步| 合江| 林口| 翼城| 延庆| 玛纳斯| 乐昌| 桃江| 治多| 安顺| 大庆| 富源| 调兵山| 滦平| 万宁| 南宁| 靖宇| 霞浦| 明光| 永吉| 西青| 武强| 阳朔| 万年| 毕节| 内乡| 如东| 鄂温克族自治旗| 莫力达瓦| 东西湖| 沧源| 临颍| 申扎| 兴仁| 烟台| 凭祥| 龙陵| 平坝| 濠江| 泰来| 贺州| 望奎| 高唐| 合川| 荣昌| 博湖| 涡阳| 理县| 济阳| 锦屏| 昌宁| 台儿庄| 宜黄| 清徐| 鱼台| 平远| 泽州| 白碱滩| 文安| 五原| 旺苍| 盐边| 彰武| 突泉| 海宁| 浮山| 沾益| 佛坪| 苏家屯| 肥西| 麻山| 七台河| 峨眉山| 沁阳| 金州| 郧西| 通海| 灌云| 邛崃| 延川| 茌平| 龙江| 秦安| 吴川| 翁源| 塘沽| 包头| 靖边| 察雅| 思茅| 建昌| 德兴| 蛟河| 水富| 台南县| 临泽| 上林| 松原| 潼南| 石首| 静海| 范县| 商丘| 策勒| 科尔沁左翼中旗| 高密| 平凉| 察哈尔右翼中旗| 乌鲁木齐| 隆德| 勐海| 同心| 宁海| 吉首| 彭州| 福安| 乌达| 新巴尔虎左旗| 南丹| 博山| 奉化| 桦甸| 长寿| 新巴尔虎左旗| 武城| 宿松| 江夏| 册亨| 辽阳县| 浦口| 措勤| 尖扎| 龙陵| 南安| 肥城| 德保| 图木舒克| 宣威| 垦利| 大庆| 南汇| 昂仁| 雷山| 红河| 北安| 恩施| 浚县| 和龙| 长岭| 平江| 恒山| 兴平| 平川| 安义| 靖宇| 彭水| 塔什库尔干| 土默特左旗| 仪征| 札达| 永昌| 涪陵| 海门| 贞丰| 长安| 睢宁| 城步| 九龙| 涟源| 乌审旗| 内丘| 繁峙| 余干| 云阳| 克山| 定结| 秦皇岛| 巴马| 鸡西| 兴城| 高安| 克东| 绵阳| 内蒙古| 阿坝| 桂阳| 勃利| 东方| 益阳| 仁寿| 富平| 沾益| 西山| 宁晋| 红河| 湘潭市| 百度
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【西藏爱情】藏族马奈锅庄见证下的“爬墙”爱情

2019-04-24 09:12
来源: 中信建投

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摘要
我们建议投资者继续全面提升仓位,持有成长股的同时,加配券商、地产、家电家居、航空、白酒等蓝筹板块。
百度 陶弘景在《与梁武帝论书启》说:现在大家都在学子敬(王献之)啦!比世皆尚子敬书。

  事件:

  2019-04-24,上证综指上涨1.24%,报3216.3;创业板指上涨0.80%,报1768.2。上证综指创2019-04-24以来的新高,两市成交量7986.2亿元,处于2019年2月以来的较高水平。同日,CFFEX 10年期国债期货大幅下跌0.55%,报96.75,创2018年12月以来新低。

  简评

  国债大幅调整与期限利差走阔,背后反映基础货币需求上行,信用创造过程顺畅。我们在《信用宽松与牛市全景》中明确指出,中国银行体系再信用供给中面临着三大实质性约束:(1)资本金约束、(2)流动性约束、(3)利率传导不畅导致的需求约束。资本金初步得到补充下,商业银行的风险偏好将上升,2月社融总量上行已经充分证明了宽信用的有效性。在宽信用的过程中,信用被创造以后,商业银行体系需要基础货币上交准备金,此前在去年宽货币紧信用阶段购买的国债将被处置。从今天国债期货大幅调整可以验证,当前由于信用宽松导致基础货币的需求上升,商业银行有重新调整资产配置的需求。从10Y与1Y利差跟踪,随着国债收益率上行,银行有动力降低国债资产久期,长期的国债收益率上行幅度更大,本周期限利差的快速走阔也从侧面验证我们的判断。结合我们在3月最后一个交易日观察到的隔夜利率飙升的现象,我们在《信用宽松与牛市全景》对基础货币需求上升的关键判断再次得到验证。信用利率结构来看,2018年12月至2019年3月中旬,短端信用利率下行幅度大于长端,这是资本金补足前信用扩张受限导致的。2019-04-24以来,长端的信用利率开始逐步下降。这与我们宽信用四部曲的推演一致:银行体系在资本金逐步补齐的过程中,信用结构优化的过程中,长端信用利率会逐步下降。

  我们再次重申,在行业配置中,建议投资者沿着信用宽松利率下降和汇率升值方向来配置。在利率下降和经济复苏的背景下,房地产市场成交量回升,地产行业融资成本下降,估值水平低,成为本阶段最占优的行业。地产竣工产业链上的家电家居也将持续受益。其次,利率下降,成长股仍然占优。在汇率升值的方向,航空最为受益,同时叠加经济复苏推动需求、737MAX供给减少等因素是最优板块。外资持续配置的白酒等价值龙头也值得关注。由于市场持续上行,券商板块是整个牛市的主线。因此,我们建议投资者继续全面提升仓位,持有成长股的同时,加配券商、地产、家电家居、航空、白酒等蓝筹板块。

(文章来源:中信建投

(责任编辑:DF078)

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